风险投资（VC）和‌私募股权投资（PE）行业，正在加速优胜劣汰。

中基协数据显示，截至2024年末，存续登记的私募股权、创业投资基金管理人12083家，同比减少810家。

“从最多时的1.5万家下降到目前的1.2万家，大概率很快会下降到1万家以下，而且很多机构已经沦为‘僵尸机构’。”达晨财智创始合伙人、董事长刘昼于1月16日在融中2025（第14届）中国资本年会上称。

刘昼称，当前创投市场面临着多方面的挑战。从募资端看，2024年上半年国有控股和国有参股LP（有限合伙人）的出资金额合计占比达81.2%，国资LP已成为国内VC/PE市场最主要的资金来源。LP国资化可以缓解短期问题，但不能真正解决行业“募资难”的长期问题。社会化、商业化资本的同步增长和投入，是助力创投行业可持续健康发展的重要保障。

“国资LP给行业提供了更多资金，但同时市场化LP的严重缺失。”融中董事长朱闪会上提到，这也使得2024年，股权投资市场在募资和投资方面呈现出明显的两极分化。

朱闪称，募资方面，2024年新设立基金中规模在1亿元左右的基金数量占比高达54.21%，但其募资总额仅占4.33%；而规模在100亿元以上的基金数量仅占0.43%，却在募资总额中占比高达17.08%。

投资方面，全市场平均投资数量仅为3笔，平均投资金额为2亿元。而国资GP的平均投资数量则为12.54笔，平均投资金额为9.88亿元。国资GP的平均投资数量和金额均远超行业平均水平，而小机构则基本停摆，出手频率大幅降低。

在退出端，难度同样不小。

会上，朱闪给出了一组数据，2024年，IPO退出大幅下滑，全年仅100家公司成功IPO，同比锐减68.05%；首发募资金额仅673.53亿元，仅为去年同期的五分之一。同时，422家企业撤回材料，15家终止上市，过会率仅9.3%。

“在IPO阶段性放缓的背景下，高库存、低流动性加上一二级市场价差缩窄。”刘昼说，行业面临每年万亿资金进入和千亿资金退出之间的挑战。

“退出难短时间内很难解决，不过2025年募资难有望适度缓解，”朱闪预计，AIC（金融资产投资公司）、险资、证券公司、国央企对私募股权的投资会增加。今年国务院办公厅的“1号文”明确提出，创业类投资基金更多要采用母子基金投资模式，鼓励取消或降低返投比例，强调市场化和专业化，也会为市场化投资机构带来更多的源头活水。

此外，朱闪认为，2024年是大模型发展的关键起点，在此基础上，上游的算力资源、中间的编译层、下游的应用工具，都蕴含投资机会；同时，先进制造也是重点关注领域，包括智能装备、航天、航空、新材料等细分行业，此外，国内消费市场潜力大，消费投资也将逐步回归。

举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。 文章作者

齐琦

相关阅读 中央经济工作会议强调耐心资本，风险投资扛起硬科技大旗

资本通过“长周期”来换“大回报”。

116 2024-12-13 17:00 私募股权助推在美IPO回暖，市场复苏渐入佳境

今年私募股权支持的企业通过IPO已完成305亿美元的退出规模。

91 2024-11-28 11:06 “大胆资本”与深圳的匹配性：创新之都如何激发高风险投资潜力----前瞻性投资政策如何推动深圳在创业投资领域的全球竞争力

10月24日，深圳市委金融办发布了《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》，提出“大胆资本”“耐心资本”“国际资本”“产业资本”四种资本并举的发展战略。在四种资本中，“大胆资本”格外引人注目，因为它旨在鼓励更大胆和前瞻性的投资，特别是对早期、高风险项目的投入，这一创新举措无疑与深圳的创新基因高度契合。大胆资本的提出，展现出深圳希望通过更大胆的尝试，提升其在全球创业投资版图中的地位和影响力。

38 2024-10-28 10:46 华尔街五大行公布超预期三季报，后续能否更强劲？

大行的高管们和市场人士，均对交易与投行业务营收继续提升表示乐观。

82 2024-10-17 15:29 风投行业转向重构调整阶段，长期资金参与比例有望进一步提高

风险投资在募投管退方面面临着诸多挑战。

82 2024-10-13 10:56 一财最热 点击关闭